الاستفادة من متوسطات الرجوع العائد استراتيجيات التداول المنحنى (مجموعة القوانين ملخص )

الاستفادة من متوسطات الرجوع العائد استراتيجيات التداول المنحنى (مجموعة القوانين ملخص) المؤلفين تحقق العوائد الناتجة عن الاستراتيجيات التي تهدف إلى الاستفادة من الإنقلاب المتوسط ​​في المستوى، المنحدر، وانحناء منحنى العائد. وجدوا أنه مجموعة فرعية من استراتيجيات تقدم عائد محسوب المخاطر التي تتفوق على، وغير مرتبط عوائد حدد المعايير ذات الدخل الثابت والأسهم. الكتاب تحليل ربحية عددا من الاستراتيجيات العائد منحنى التي تستند على فرضية أن يعرض منحنى العائد السلوك الرجوع تعني. والهدف هو تحديد ما إذا كان من الممكن لكسب باستمرار العوائد المعدلة حسب المخاطر بعد تكاليف المعاملات قابلة للمقارنة أو تتفوق على تلك التي هدفين-الولايات المتحدة مؤشر السندات ليمان براذرز حكومة المتوسطة ومؤشر SP 500. استراتيجيات تحليل تسعى للاستفادة من الإنقلاب المتوسط ​​في ثلاثة جوانب من العائد مستوى معدل منحنى، المنحدر، وانحناء. لكل من هذه الجوانب الثلاثة من منحنى العائد، ويتم فحص استراتيجيتين منفصلة: واحدة التي تتاجر في توقع الارتداد المتوسط ​​عبر منحنى العائد واحد التي تتاجر عن الارتداد المتوسط ​​في الأجزاء الفردية أو المجاورة منحنى العائد. تتكون العينة المستخدمة للبيانات شهرية عن الصفر القسيمة سندات الخزانة الأمريكية من منحنى العائد من أذون وسندات (مع تواريخ استحقاق إلى خمس سنوات). تعترف المؤلفين و(عند الاقتضاء) ضبط لتحيزات منهجية التي قد تحدث في حياتهم بيانات على وجه الخصوص، واستخدام الصفر كوبون سندات الخزانة. الفترة الزمنية للبيانات هي يونيو 1964 إلى ديسمبر 2004، ويتم احتساب العائد لفترة عقد لمدة شهر واحد. منحنى العائد غير المشروط الذي يعني الارتداد ومن المتوقع هو لأي استحقاق معين على أي يعطى الموعد المتوسط ​​البسيط من جميع العوائد لاحظت لهذا الاستحقاق من عام 1964 حتى شهر قبل ذلك التاريخ. ويسمح للفترة التدريب 102 شهرا لبناء منحنى العائد غير المشروط ل، لذلك التداول لاستراتيجيات يبدأ في يناير كانون الثاني عام 1973. وأخيرا، يتم ضبط العائدات من الاستراتيجيات المختلفة للمخاطر (باستخدام الانحراف المعياري للمكافأة) بحيث هم يضاهي العوائد المعدلة حسب المخاطر من المعايير المرجعية اثنين من أكثر مباشرة. وتشير النتائج إلى أن استراتيجيات متابعة الإنقلاب المتوسط ​​في المستوى المطلق للغلة، لا إستراتيجية تعتمد على الارتداد متوسط ​​متوسط ​​مستويات الغلة عبر منحنى ولا انه بناء على مستويات العائد على نقاط استحقاق الفردية يمكن أن تقدم عوائد عالية. لاستراتيجيات متابعة الارتداد متوسط ​​في انحدار منحنى العائد، والكتاب نجد أن الصفقات التي تنطوي على الإنقلاب المتوسط ​​عبر منحنى العائد لا يمكن أن تقدم عوائد عالية، على الرغم من، على العكس، تلك التي تنطوي على الإنقلاب المتوسط ​​بين نقطتين فقط المجاورة على العلبة منحنى العائد. لاستراتيجيات متابعة الإنقلاب المتوسط ​​في انحناء منحنى العائد، تم العثور على كل من الصفقات التي تنطوي على انحناء عبر منحنى والتي تنطوي على انحناء ثلاث نقاط فقط المجاورة على منحنى لتقديم عوائد عالية. وأخيرا، يرى المؤلفون أن الأكثر ربحية باستمرار وقوية إحصائيا لجميع الاستراتيجيات هي التي تنتهج يعني الارتداد المنحدر بين نقطتين المجاورة من منحنى العائد. الاستراتيجيات التي وجدت لتكون مربحة لها عوائد مماثلة أو أفضل من المعايير المرجعية اثنين على أساس معدل المخاطر. في الواقع، بعض الاستراتيجيات لديها القدرة على التفوق على المعايير المرجعية من قبل عامل ما يقرب من 6 عند مقارنة رشاوى المعدلة حسب المخاطر قبل تكاليف المعاملات. وعلاوة على ذلك، يرى المؤلفون أن العائد على هذه الاستراتيجيات العائد منحنى لها ارتباط منخفض مع العائد على المعايير المرجعية، وبالتالي توفير مزايا التنويع. ومع ذلك، تم العثور على تكاليف المعاملات لتقليل الربحية النسبية و / أو المطلقة من هذه الاستراتيجيات العائد منحنى، على الرغم من أن أفضل استراتيجية الأداء (يعني الارتداد المنحدر بين نقطتين المجاورة من منحنى العائد) مربحة بمرونة على الرغم من تأثير تكاليف التداول. من أجل تخفيف هذا الأثر، ويرى المؤلفون أن تردد التداول يمكن تخفيض، يمكن أن تثار في إشارة عتبة للدخول في التجارة، أو استخدام المشتقات هيكلة سيحل محل للأدوات النقدية. دخل ثابت تحديد الهيكل المدى وفروق العائد إدارة المحافظ ثابت الدخل استراتيجيات إدارة المحافظ